過分。從大正十三年（1924年）至昭和三年，上海房地產的總價值增加約40億支那銀元，其中一半的增長來自去年和前年。房地產交易的價值每月至少有200萬銀元，有時竟達2000萬銀元之多。毫無疑問，投機造就了房地產的繁榮，因為投機者一旦購買了土地進行建設，就會以之為抵押，去購買另外的房地資產。在房價地價上漲同時，上海地產交易額也不斷攀高。昭和四年（1930年）地產交易總額約11442萬元，昭和五年（1931年）地產交易總額即升至24322萬元。然自今年下半年，上海地價突然暴跌，房地產買賣一落千丈，進入了冰凍期，觀望氣氛濃厚，即使有少量成交，其價格也只及昭和五年的十分之二三，外國在支房地產公司的股票價格慘跌至票面價的十分之一左右。上海原公共租界地價約跌落7億元，就整個上海市而言，其地價跌落恐在20億元之上。大批房地產商包括一些著名外國在支房地產公司紛紛宣告破產，房地產危機導致個人傾家蕩產者時有所聞……”

“支那的房地產危機因銀價上漲而加劇。由於支那金融業銀根收緊、只收不放，抵押活動停滯，導致多家房地產企業倒閉，房屋空置率達到10。9％，使得地價暴跌、房地產買賣慘淡。房地產商因無力償還利息，又收不回放出去的款子，個個債臺高築。為了保持上海的國際都市的形象，對此支那政府採取了一定的措施，上海開始建造經濟適用房和廉租房，用於解決平民的居住困難問題。這些平民住宅裡設有儀式廳、人民學校、消費合作社、體育場和人民信貸中心；並有水電配套，且有宿舍供未婚者居住。每座房屋有廚房、起居室和臥室。上海工務局曾於昭和二年（1928年）成立平民住所建築委員會負責推行貧民住宅安置工程，內容包括建造‘平民住所’、‘平民村’、‘模範村’等。第一批已經建造了800套此類住宅，老百姓開始於當年年5月入住。昭和三年上海市政府在閘北分三批建造平民住宅，第一批有1000套平民住宅。第二批2450套於昭和四年（1930年）年完工，第三批2290套於前年完工。昭和五年（1931年）第四批住宅開始建造，規模遠較前三次為多。去年上海發生的颱風和火災使上海貧民窟問題較為突出，上海市政府總投資1000萬元建造模範村，併成立‘平民福利事業委員會’由支那人和外國人一道，接受委託，實施該專案。該計劃中的10個模範村現有8個在建設中。每個村有200至300套房屋，設計居住近萬人。上海之情況如此，支那內地大城市亦多類此，支那政府採取之緩解辦法如今已初見成效……”

“今年6月米國透過的《白銀收購法案》是米國白銀集團為抬漲價格，遊說羅斯福總統透過縱容白銀集團活動的法案。《白銀收購法案》的主要內容是授權米國財政部在國內外市場收購白銀直到白銀價格達到每盎司1。29美元或者財政部儲備的白銀價值達到了黃金儲備的三分之一，在收購的過程中，米國財政部有廣泛的自由斟酌權。照理說這是米國本國利益分配的問題，與支那是沒有關係的，但實際上，白銀的價格上漲，對支那產生了巨大的影響。因為支那是世界上唯一還採取銀本位的國家，白銀等同於貨幣。”

“昭和三年（1929年）時，支那的一元銀幣在外匯市場上相當於36米分，此後兩年內，按黃金價值計算的國際上的銀價下降了40％，支那的一元銀幣只有21米分，而同期米國的批發價格指數只下降了26％，其結果是當時支那的出口下降了，但下降的幅度小於進口下降的幅度，也小於世界總出口下降的幅度。所以，在昭和五年（1931年）的經濟危機中，支那並沒有受到巨大的影響。在世界其它國家正在經受嚴重的通貨緊縮的時候，支那國內呈現溫和的通貨膨脹。昭和五年（1931年）英國、日本和印度等國家相繼放棄金本位，支那的貨幣儘管相對於美元仍然在貶值，但相對於英鎊、日元和盧比卻在升值，因而世界經濟的衰退開始影響支那經濟，支那的國際收支急劇惡化，昭和六年（1932年）被迫淨出口白銀522萬兩以彌補其貿易赤字，國內的物價指數也開始下降，要不是當時國際上白銀價格繼續下跌以及支那經濟的貨幣化程度比較低等原因，支那經濟受到的衝擊將會更大。”…；

“當米國於去年放棄金本位時，支那的貨幣對美元也開始升值，從昭和六年（1932年）的1元支那銀元兌換19美分上升到33美分，支那的對外貿易進一步惡化，去年支那的出口僅及昭和四年的58％，而支那政府的貿易赤字繼續靠金銀等貴重金屬的淨出口來彌補，在世界