但理性分析可以知道，新股上市首日的高換手率會導致其當日可流通籌碼極為有限，少量買盤即會迅速拉高股價，早盤買入新股的投資者因T＋1限制而無法即時獲利了結，高位接盤的跟風者則面臨很大風險，接下來的幾個交易日裡如果新股股價持續下滑，高位跟風者即被套牢，新股上市首日早盤買入的投資者也未必能獲得預期中的收益，甚至可能出現虧損。

特別值得注意的是，新股發行制度改革以後，市場化定價機制使新股發行定價與二級市場價格進一步接軌，“博傻”空間變小，在新股上市首日漲幅較大的情況下買入股票，虧損風險相當大。同時，由於新股實行了市場化定價，新股的發行市盈率普遍較高，上市後如果股價漲幅過大，估值水平勢必遠離其基本面，投資者在新股上市首日高位接盤的“危險係數”非常高。因此，投資者決定買入新股前，最好先認真分析公司基本面，詳細閱讀專業機構釋出的估值報告，參考市場上同類公司的估值情況，謹慎參與估值水平過高的新股交易。

打新股的銀行理財產品

相比個人自己打新股，銀行打新股有其優勢所在：

一、規模優勢，提高收益

銀行發行的打新股理財產品一般募集資金能達數億元甚至上百億元，相比個人較小的資金規模，大大提高了中籤率；部分打新股理財產品投資於網下申購，而個人投資者自己只能投資於網上申購。

二、嚴格的投資策略，降低風險

理財產品由銀行和信託公司/券商約定明確的投資策略，比如網上申購的理財產品，一般約定當天必須要賣出所有中籤股票；而個人投資者可能因心理因素變化導致當天沒有賣出而繼續持有，最終承擔了較大的二級市場風險；此外，銀行還可根據行情變化及時調整投資工具，以增加投資收益。

三、投資門檻相對較低

與個人打新股的資金需求量相比，銀行打新股理財產品一般門檻為5萬元，滿足了更大範圍的投資需求。

打新股理財產品可以分為幾大種類：

一、普通型打新股理財產品

最常見的打新股理財產品。投資範圍是申購新股，此類產品一般設有固定的封閉期，比如6個月或1年。有的普通型打新股理財產品投資於網下申購，而有的產品則網上網下同時投資。該類產品收費一般約定一定比例如5％以下銀行和信託公司免收管理費和收益分成；約定比例以上的則銀行和信託公司收取一定的收益分成。

二、優先順序、次級打新股理財產品

新股申購信託計劃的投資者分為優先投資人和次級投資人，前者佔總投資額的90％，後者佔總投資額的10％（具體比例依照產品約定有所不同），產品約定優先投資人可優先獲得固定比例（如7％）的收益分配，如到期達不到該比例收益，則由一般投資人以其本金為限進行彌補。超過7％以上的收益部分，優先投資人不參與分配或僅參與極少量分配，大部分收益歸一般投資人所有（扣除銀行、信託公司的費用後）。因存在槓桿設定，一般投資人的風險和收益均較大，在07年的行情中，由於打新股理財平均收益較高，一般投資人的年化收益高達40％以上。

三、結構型打新股理財產品

此處又分為2種型別，第一種是產品的投資範圍較寬，除了打新股外，可投資開放式基金、封閉式基金、信託貸款、銀行間票據、貨幣市場基金等，充分提高產品收益率；第二種是產品巢狀衍生結構，比如某款理財產品，約定產品資金全部投資於申購新股，同時加入期權結構，與香港上市的紅籌股表現掛鉤，如這些股票到期表現優於股指，則獲得20％的高收益，投資者需要為這一額外的收益機會支付一定比例的期權費。

四、期限靈活的“新股支支打”等產品

目前不少銀行都推出了“新股支支打”產品，即客戶與銀行簽訂一個協議，約定儲蓄賬戶中基礎金額以上的資金隨時用於申購新股，中籤後的資金及時返還，提高了投資的時效性。另外，有的銀行還推出了專項申購新股產品，集中打1支新股，屬於短期投資的較好產品。

“打新股”理財產品業面臨著諸多風險，需要投資者關注

打新股理財產品由於風險較低，受到了很多投資者的喜愛，但有的投資者認為該類產品屬於零風險，這種認識則需要糾正。打新股類理財產品的投資風險主要包括：

一、政策性風險：如我國暫停發售新股或新股發行制度改革，將直接影響該類產品