上海證券交易所成立初期，上海股票供求關係嚴重失衡。當時，新的股票一時推不出來，只能先透過對已上市公司增資擴股的方法增加股票的流量。1990年，首批獲得增資發行資格的公司有飛樂音響、愛使電子、申華等公司，申銀證券公司獲得飛樂音響和愛使電子兩家公司增資配股主承銷商的資格。為確保新股發行公平、公開、公正，經人民銀行批准，增發的股票透過抽籤認購的方式向社會公眾發行。

早期發行的股票

當時上海股市熱得發瘋，對這次新股發行，人們翹首以待，發行工作稍有不慎，可能引發很大的問題。市政府相關部門多次召開會議，研究這次發行工作，強調發行工作質量問題。

我們經過認真研究，決定在上海靜安區體育館、靜安區第二工人體育場和虹口區體育場設立三個發行場所，這三個場所可以容納兩三萬人。為了做好安全工作，我們請求大股東工商銀行上海分行的支援，分行副行長兼申銀證券公司董事長金運立即答應，將會親自率領工商銀行經警大隊數十人前來支援。我們又去虹口和靜安區公安分局請求警方支援，警方答應抽調警力維持好發行現場的治安工作，靜安公安分局分管副局長更是痛快地答應屆時親自坐鎮指揮，並對我說：“闞總放心，有我在就不會出什麼事，靜安分局什麼場面沒碰到過？！”我聽他這樣一說，立刻放下心來，靜安區位於上海市中心，重要的機關多，大型的公眾場所也特別多，日常大型的活動不斷，警方這方面力量強大，經驗豐富，處理我們這次承銷工作中可能遇到的社會治安問題還不是小菜一碟？金運董事長是一個對工作非常認真仔細的人，又帶著我找了市公安局分管這方面工作的一位副局長，把這次承銷工作中可能出現的社會治安問題向他作了專題彙報。市公安局答應會指示有關分局全力支援我們。走了工商銀行經警大隊，靜安、虹口公安分局和市公安局這一圈，我們對這次股票承銷工作中的治安問題，心中總算有了底。

《榮辱二十年：我的股市人生》　第三章（19）

對發行時間，我們也作了精心安排，定於週六上午，一旦出現人群擁擠，交通堵塞，由於是休假日，所產生的負面影響可能會小得多，另外也方便上班族參加本次新股認購。為新股發行，我們還成立了指揮部，指揮部設在位於靜安區第二工人體育場旁邊的申銀證券公司總部。指揮部人員除了我之外，還有金運和靜安公安分局的分管局長等人，考慮到可能會有一部分投資者提前排隊，我們決定一部分指揮部的人員週四開始集中。

對發行時可能出現的問題，儘管事先作了充分的估計和準備，可是出現的情況還是令我們措手不及。

週三晚上就有人報告，說在三個認購點已經有人開始排隊。我們立即驅車趕往幾個發行場所，發現現場情況不算太嚴重，在場所大門外聚集了一些人，模樣大部分像是附近的居民，大概是想“近水樓臺先得月”吧。

週四下午，三個發售點傳來訊息說，各發售點排隊的人越來越多，相關路面出現混亂局面，如不採取措施，將會影響附近的交通。我們前去一看，立刻傻眼了，三個發售點外均已是人頭攢動、吼聲震天。

經研究，指揮部決定開啟體育場館的大門，把人安排到場館裡面去。靜安體育館由於那天晚上還有活動，因此要到晚上10點之後才能開放。當時我在位於威海路的公司辦公室，開啟窗子可以清楚地看到靜安區第二工人體育場內的情況。

開始，人群進入場地後的秩序還算可以，不少人帶著乾糧和飲用水進入場地，準備“打持久戰”，算算也是，當時距原定的發行時間還有40多小時呢。工商銀行派出幾十名經警在體育場內盡責地維持秩序，高音喇叭傳來陣陣指揮聲，要求隊伍一排排坐好，不要亂，本次發放的認購號是不限量的，只要排隊，人人都有份。

這時，三個場館都向指揮部報告，排隊的人越來越多，但局面尚能控制。不過，越發令人不安的是，到了晚上七八點鐘，湧向三個認購點的人還在不斷增加，好多人是下班後吃完晚飯從各個區縣陸續趕來的。靜安區第二工人體育場有好幾個足球場那麼大，平時感覺很空曠，但在那天似乎一下子變小了，因為人來得太多了。靜安區第二工人體育場晚間照明不是很好，在樓上，很難看清楚昏暗的燈光下人群中究竟發生了什麼，但能聽到場內人群常常為點點小事引*動，和維持秩序的經警用車載高音喇叭制止騷動的訓斥聲。

長時間的等待加上飢渴和疲勞，不少購股者漸漸失去耐心，變得煩躁起來。