促。但見到了朱副總理，我的一切顧慮全都打消了。

那天，朱副總理正與一位部委領導談事，見我進去，便送走客人，接過建議書，拉著我坐在長沙發上，仔細詢問了他離開上海後證券市場的情況，包括證券交易所和申銀證券公司的發展情況。朱副總理為國內證券市場的快速發展感到高興，同時又對快速發展中存在的問題感到擔憂，指出眾多企業領導並沒有真正弄懂股票，卻一哄而起，要求發行股票，這必將給證券市場的健康發展帶來隱患。事後，我從李偉那裡得知，朱副總理那段時間的日程排得很滿，很多上海領導到北京求見，都沒有排上日程。可見，朱副總理對處於起步階段的國內證券市場的重視程度。此後，申銀證券參與了若干期三峽建設債券的發行。

另外值得一提的，還有上海早年的企業短期融資券。當年，企業債券發行獲准很難，股票發行僅僅限於獲准試點的企業。為了幫助解決企業融資難的問題，我們在人民銀行上海分行的幫助下，推出了股票、企業債之下的第一張企業短期融資券。融資券經人民銀行上海分行批准發行，期限最長一年，融資利率略高於銀行同期存款利率。發行主體是上海大中型企業，我們是承銷商。這一融資工具當年深受企業歡迎，也是我們當年主要的融資業務。

《榮辱二十年：我的股市人生》　第二章（12）

1990年6月6日，《金融時報》介紹了當年上海融資券業務的情況：

工商銀行上海信託投資公司積極利用短期融資券這一融資手段，幫助效益高、創匯多的企業籌集資金。三年來，該公司運用短期融資券為企業籌資累計已超過3�6億元，佔本市融資券的54�9％，企業融資券日益受到企業家重視，1988年以來，全市已有數十家大中型企業利用這一辦法籌集資金。有效緩解了企業資金緊張的矛盾。今年一季度全市已有九家企業發行了短期融資券1�34億元，遠遠超過去年同期水平，接近去年全年的發行總額。今年，由工商銀行上海信託投資公司發行了七種短期融資券，發行量大，時間集中，均如期完成。

引導資金投向趨向合理。從認購短期融資券資金來源看，均是企業單位暫時閒置資金，多者認購百萬元以上，少者認購幾萬元。短期融資券使這些分散的資金集中起來，投向國家支援且符合發展方向的大中型企業。

股票黑市交易的興起

１9８９年，中央決定開發上海浦東地區，並決定設立上海證券交易所。一部分精明的人看到了機會，悄悄涉足股市，來我們證券業務部買進股票的人明顯多了起來。股市漸漸趨暖，隨後由暖變熱，１９９０年夏天，上海出現了一場在中國股市上空前絕後的大規模黑市交易。

買股票、獎房子

20年前，有一部上海滑稽戲《OK，股票》，還有一部電影《股瘋》，刻畫的就是上海早期瘋狂的股市百態。當然，受歷史條件侷限，這些反映早期股市的文藝作品都存在醜化股市的一面，把股市的消極面作為笑料來賺取票房收入。

靜安證券業務部位於上海西康路１０１號。西康路是緊靠南京西路的一條支路，不通公交車，也沒有太多商鋪，原先是一條沒多少人知道的小馬路。但是，自從靜安證券業務部遷入後，這裡一度成為上海最熱鬧名氣也最響的地方。

當初，在靜安證券業務部掛牌的股票有飛樂音響、延中實業、愛使電子、真空電子、飛樂股份、豫園商城等六家公司的股票。交易方法分自營和代理兩類。自營業務由證券業務部作為“做市商”，掛出各種股票買進或賣出的牌價，投資者可據此判斷，是把股票賣給我們櫃檯，還是從我們櫃檯買進股票。代理業務則由投資者自行決定各種股票的買賣價格，委託我們業務部在行情板上掛出。對於有意者，我們證券業務部按照“價格優先，時間優先”的原則幫助配對成交。最初的股票交易代理業務很少，大部分是自營業務。營業部行情顯示板是一塊黑板，用粉筆書寫行情，行情一天內不會有大的變動。

股票的復出，一度引起不少人的興趣。發行第一張飛樂音響公司股票採用的是面向集體和個人定向發行的方式，1萬股，每股面值50元，籌資50萬元。發行過程很順利，股票被一搶而空。但人們對股票還是有很多的疑慮，這股票有什麼用？既不能像現金那樣使用，也不能像銀行存款那樣獲得較高的利息。當時上市的公司雖然效益尚可，但每年的分紅水平還不如銀行定期存款利息。由此，股票發行並不是那麼順暢。

當年，股票發行是一項試點