序（1）

本書是1980年第一次出版的《金融大師》的姊妹作品。

自《金融大師》一書出版以來，書中提到的許多投資大師已經退出了舞臺，而且現在新的投資大師也已初露崢嶸—他們中許多人都是一些新奇超凡的投資技術的實踐者。

現在又到了總結大師們投資經驗的時候了。為了增加多樣性，本書還探討了一些著名的機構和資金豐厚的大家族理財的經驗。我希望讀者能夠喜歡看到這個隱藏在溫情脈脈的公眾形象面紗下、複雜甚至有些扭曲的系統。另外，本書還包括了一位著名的人物—菲利普·卡雷特，他已經在這個行業打拼了60多年，因此他的投資經驗非常有啟發意義。

在研究過所有的案例後，我試圖給出一個總結：這些投資大師和他們的前輩有何不同，我們又如何從他們的發現中獲益。

透露一點，我已經將資金交由其中的幾位“大師”管理了。

約翰·特雷恩

那些極其成功的投資者有時會“發明”出一些新奇的投資策略，吉姆·羅傑斯就是其中之一—他押注於整個國家。當羅傑斯確定一個國家比大家普遍相信的更有前途時，他就在其他投資者甚至尚未意識到存在進行這種交易的可能性之前，將賭注押在這個國家上。

例如葡萄牙，1974年被極左派接管之後，這個國家就一直處於內戰邊緣。這種情況與薩爾瓦多·阿連德（Salvador　Allende）執政時的智利類似，政府從國外引入了許多激進主義分子準備在本國進行一場左派運動：智利從古巴引入了幾千人，而葡萄牙從蘇聯請來了幾百人。資本紛紛逃離，商業一片蕭條。後來，葡萄牙的右翼力量透過鬥爭重新執掌了政權，廢除了激進的左傾政策，經濟開始復甦，投資者的信心也在逐漸恢復。旅遊業和商業有所好轉，儘管未能恢復到之前的水平。開始有外資到葡萄牙進行實業投資，但是一向高度敏感的股票市場仍然沒有對外資開放。

1984年，羅傑斯感到時機成熟了。他就投資事宜與葡萄牙金融管理當局進行了接洽。1985年，也就是6個月之後，葡萄牙金融管理當局同意羅傑斯可以將他在葡萄牙進行股票投資所獲得的收益兌換成美元。里斯本最頂尖的投資公司告訴他，葡萄牙的股票都不值得推薦。然而，羅傑斯不僅讓他們為他購買了在里斯本交易所上市的所有24只股票，而且還指示他們以後為他買入所有新發行的股票。他最終持有了全部35只股票。葡萄牙的經濟從此以後日益好轉，他的這次出擊也斬獲頗豐。

羅傑斯在1984年的另外一次絕妙出擊是在奧地利。奧地利的股票市場一直十分低迷，與23年前即1961年相比縮水了近一半。許多歐洲國家都出臺了一些刺激投資的政策以激勵本國資本市場的發展，其中也包括法國—在密特朗總統的社會黨政府領導下，法國的經濟和貨幣趨於崩潰。羅傑斯認為奧地利政府正準備步其後塵。他確信，歐洲那些正在四處尋找投資機會的基金經理們不久就會注意到奧地利。於是他向奧地利一家大銀行在紐約的分支機構諮詢外資如何才能投資奧地利股票。但是這家銀行不知道：事實上，一直沒人對這個國家感興趣，儘管其經濟形勢穩定，發展良好。由於外界有關奧地利的資訊非常匱乏，因此，羅傑斯決定親自去維也納進行考察。在奧地利財政部，他詢問有沒有政治派系或其他利益集團反對開放股票市場。當羅傑斯得知並沒有勢力集團反對外資投資股票市場時，他覺得機不可失。　txt小說上傳分享

序（2）

但是，有一個問題：摩根士丹利國際指數（Morgan　Stanley’s　International　Index）表明奧地利股票的平均市盈率竟然令人吃驚地高達67。經過研究，羅傑斯發現這種統計完全是一種誤導，因為這個指數僅由9家公司的股票構成，其中3家還在虧損。摩根士丹利還斷言奧地利股票市場缺乏足夠的流動性。然而，後來才發現，流動性不足僅僅是因為大部分交易都是在交易所之外完成的，而銀行之間交易非常活躍。“摩根士丹利的分析師該被槍斃”，這是羅傑斯“仁慈”的判決。另一方面，正是由於摩根士丹利令人沮喪的數字，或許還由於其他外國投資者懶得做分析研究，除了羅傑斯，幾乎沒有別的外國投資者對奧地利感興趣。於是，羅傑斯下了賭注。而就在第二年，奧地利信貸聯合銀行股票指數上漲了145％。

與此同時，羅傑斯確信已經沉寂了15年的德國的資本市場即將迎來繁榮期，而且德國正面臨著