致了阿根廷的金融危機。隨著阿根廷的政府金融許可權擴張，借貸外債，發行不承兌紙幣，這在阿根廷經濟飛速增長的時期給了投機狂熱以極大的刺激，資本被投入到土地上，因為地價上漲無論如何都是一個必然。然而阿根廷政府進行公共土地投機卻因為歐洲銀行危機導致了金融業破產，而土地泡沫就此破滅。而阿根廷的經濟危機再次影響歐洲，越是還不出錢，歐洲銀行的信貸體系越受到影響，而德國人也在其中涉入頗深。

普法戰爭的勝利，德意志第二帝國成立，獲得大量賠款的德國在極短的時間內建立了自己的金本位體系，而新生了德意志資本在不斷發展自己的工業的同時也開始涉足海外債券市場。而阿根廷的公共土地投機讓德國的資本開始向這裡聚集。大量購買了阿根廷國內債券的德國資本自然在這次危機中損失慘重。

原本的歷史上此時德國工業建設規模躍居世界第一位，鋼的生產能力擴大了一倍，新增採煤能力1800－2000萬噸。但是經濟危機的到來卻讓之前取得的成果大幅萎縮，1890年3月，德國股票市場暴跌，此後股價連續下降兩年多。從1890年到1891年，破產事件約1。5萬起，鐵路建築規模縮減了60％。適逢農業歉收，從而導致危機更加嚴重。而整個歐洲都有大量資本流失，自然造成整個歐洲的通貨短缺，隨之而來的就是席捲歐洲的長達3年的第十四次世界經濟危機。

而現在因為約亨的介入，德國顯然情況要好得多，由於和俄國人達成了貿易協定，德國的工業產品依然可以繼續向俄國出口，而且作為工業大國，德國對國外工業品進口的數量也很少，加上德國本身就在一定程度上實施了貿易保護，而且國內工業卡特爾化，以大型壟斷形式存在的德國工業並沒有受到投機性競爭浪潮的影響。

總的來說，情況比歷史上好得多，但是依然不容樂觀，這對現在正在高速發展的德國經濟猶如一盆涼水澆下，如果不盡快出臺解決方案，等經濟危機過去後德國想要重新回到快車道所花的時間也會變長。而經濟危機的陰影雖然在1893年就基本散去，但是歷史上德國的發展卻因為世界範圍內黃金產量的大幅增長造成的通貨膨脹到1896年才得以恢復。約亨可不願意等3年。

而且德國在1890－1913這23年中失業率超過3％的4年就是在經濟危機中的4年，而失業率的上升則會導致大量移民的出現，雖然在在60年代後，德國向外移民大潮就已經基本結束了，但是經濟危機造成的移民數量也同樣不可忽視，而在整個歐洲都身處經濟危機漩渦中的時候，移民就又是便宜了美國。

當然，德國這個慘樣，唯一能讓約亨感到一點心理安慰的就是別人比我更慘了。美國的危機比較曲折，但卻更為嚴重和漫長。德國人股票開始暴跌的時候，美國也同時爆發了金融危機。1891年上半年，生鐵、鋼、鐵軌和機車，以及輕工業的生產都下降了，但下半年又迅速好轉，1891年再次陷入危機。從1893年1月到8月，工業股票平均市價下跌近一半。一年內有600多家銀行和信用機構破產，各類破產事件超過1。5萬起。1894年，94條鐵路被拍賣，資本總額達11億美元。在危機中，鋼產量下降了18％，生鐵產量減少了，鐵軌和機車產量分別下降了47％和70％。金屬和金屬製品價格指數下降44％，紡織品價格指數下降了26％。蕭條一直到1895年，美國經濟才進入復甦階段。

英國人的情況也好不到哪去，危機同樣開始於1890年，採煤量下降11％，生鐵和鋼產量分別下降19％和18％，船舶噸位減少32％，出口縮減18％，進口減少8％。當然了，大家都倒黴了，又怎能讓你法國獨善其身？於是危機也降臨到法國各工業部門。危機期間，法國鐵軌和船舶生產分別下降34％和37％，棉花消費量減少23％，出口下降了18％。法國人在吃盡了自由貿易的苦頭後，終於加入了貿易保護主義潮流。1892年制定的《梅利奈稅則》，大大提高了進口工業品關稅率，稅則中實施的保護政策是全歐洲最嚴厲的。

雖然看其他人的笑話的確能緩解壓力，但是面對這場世界範圍內的大蕭條，德國應該怎麼辦？這是約亨正在頭疼的。

而就在約亨還在一籌莫展之際，壞訊息也不斷傳來，銀行擠兌、股票下跌、工廠倒閉、工人罷工此起彼伏。股票市場雖然不斷下跌，不過沒有演變成1929年美國經濟危機的黑色星期五那樣，股市崩盤，投資者們跳樓如雨下對德國來說已經是不幸中的萬幸了。並且因為去年魯爾煤礦工人罷工