因此，泡沫是很可怕的，但願我們的市場不要日後作為證券史上經典的案例被後人來講述、來評說！

“漂亮50”未免花枝招展

時間：2007…08…13　08：51：56

最近“漂亮50”這個詞變得時髦起來。“漂亮50”源於美國股市，泛指那些行業龍頭、最具投資價值、擁有出色業績的優秀企業。20世紀70年代初，當時美國剛剛經歷概念股泡沫破滅的慘痛損失，投資者開始迴歸價值投資，關注焦點逐步轉向有著穩定業績的大盤藍籌股，形成了一輪以50只最大績優公司股為投資焦點的所謂“漂亮50”行情。

在中國股市出現這個“概念”也不是新近的事，其實在2006年伊始，《新財經》雜誌已經評選出第二屆“中國漂亮50”，以招商銀行、中國石化、同仁堂、中興通訊、貴州茅臺、萬科等為代表的一批股票入選，時至今日，這些股票普遍取得了驕人的漲幅，部分個股在一年半時間漲幅達到了10倍以上，其中包括萬科A（考慮送股因素）。

“漂亮50”之所以漂亮，一是因為它們中長期走勢的確漂亮，二是因為這些公司的質地優良，經得起考驗。比如當年美國就湧現出了IBM、柯達、索尼、寶麗萊、麥當勞、迪斯尼、惠普等家喻戶曉的“大牛股”。但是，什麼事都有自身的節奏，也有自身的規律。起源於70年代初的“漂亮50”，到了1972年的時候，就因為短期內漲幅過快、“太過漂亮”，遭遇了比上漲更長時期的低迷！剛才提到的這些公司，1972年的市盈率平均達到了80倍左右（可以想象當時股價有多高），而到了1980年，這些公司的市盈率又回到了15倍左右。對於1972年來說，在之後長達8年的行情中，這些“漂亮50”不但不再漂亮，而且“美人遲暮”、一年不如一年。當然，如果考慮這些公司較高的業績增長率，從絕對股價上看，這8年未必跌得很多，但受追捧程度下降、估值不斷迴歸合理區間卻是事實。

現在來看看我們的“漂亮50”，如果從2006年初算起，滬綜指從當時的約1200點漲到了現在的約4800點，漲了3倍，這些藍籌價值股的平均漲幅更是達到了5倍左右，那麼現在就算還不到一個登峰造極的地步，也應該適當提高警惕了。如果把“漂亮50”比作女人，她現在正是打扮得花枝招展吸引人注意的時候（因為年齡已經到了讓她自信心不足、特別注重打扮的階段——對應的是經過長期上升後的高股價）。這個時候，她是非常“漂亮”，但俊男們是否應該想想清楚、看看靈清再下手呢？

這是近日一個總的擔憂，其實這些藍籌股的長期上升趨勢仍可被看好，“美女總歸是美女”，只要是天生麗質，同時又秀外慧中，那就永遠不會“老”，始終受人景仰、受人愛戴。現在有兩個問題，一是如何判別誰是真正的“漂亮50”，難免會有一些“東施級”的公司透過喬裝打扮混充“西施”，這需要好好甄別；二是現在這些“漂亮50”執行到行情的哪個階段了，是否需要一個合理的迴歸，是否需要重新“選美”了。對於投資者來說，與其在一堆打扮得妖豔的女人中選秀，還不如在一些不施粉黛卻又落落大方的“美人坯子”中多花工夫，雖然難度是大了點，但若是成功了，回報會很高。

市場可以非理性，你不能

時間：2007…09…25　19：44：47

滬綜指和深成指均收出了一根高位小陰線。從形態上看，目前的K線組合似乎與2006年5、6月份，2007年1、2月份時相似，是一種大盤暫失上漲動力、需要進行適當調整的走勢特徵，考慮到目前的點位和市場環境已非當時可比，政策調控和估值壓力亦達到了前所未有的程度，那麼這個調整也就不能再指望是短期的、小幅度的了。

建行上市無疑成為最大看點，但在市場敏感的時候，無論其高開還是低開，都將對市場造成不利的影響：如果高開，市場擔心其在計入指數後出現回落走勢，拖累大盤，因此其低走過程將使股指跟風回落；如果低開，則直接對其他銀行股、權重股產生比價拖累，今日走勢即是如此。從中線角度看，建行首日的相對低調，是有利於股指穩定和向上拓展空間的，但短期內以負面影響為主。同時，這類超級大盤股如果上市首日呈現比市場預期略低的定位，往往會吸引眾多非機構資金入場（機構當然也吃得不少），那麼之後的震盪洗盤、蓄勢整理過程往往比較長，中國銀行、中國平安上市之初即是如此，儘管之後也會有一個回穩和拉昇的過程。