“拆東牆補西牆”，而直接後果就是東歐諸國的經濟大受打擊，首當其衝受影響的就是這些國家脆弱的貨幣。

從97年下半年開始，世界各大股市動dàng不休，傳統的西歐金融機構出於保險的心態，紛紛從新興經濟國家撤資，作為投資重點的東歐各國外逃資金加劇，貨幣也開始急劇貶值。立陶宛、拉脫維亞、bō蘭等紛紛步亞洲國家的後塵宣佈貨幣貶值或向IMF申請救助，作為東歐最大經濟體的俄羅斯自然無法倖免。

俄羅斯自1992年初推行“休克療法”改革後國內生產總值到1996年連年下降，1997年才出現止跌回升的勢頭。於是俄羅斯從1996年起對外資全面開放，希望吸納外資擺脫國內生產總值一直下滑的局面。西方本來看好俄金融市場，紛紛投資股市和債市。俄羅斯股市被認為股價上升潛力大，回報率高。而債市上俄羅斯國債回報率也在20以上，並且國債品種中80是3到4個月的短期國債，兌現快回報高，成為不少國際金融炒家心目中理想的投資物件。

羅伯遜的老虎基金和索羅斯的量子基金投在這上面的錢都不少，除此之外，索羅斯的量子基金部分資金還投在了俄羅斯的“民族運動”上，這有他本人的因素。他是東歐移民的後代，對所謂社會主義陣營鐵幕國家有著刻骨仇恨，這一點和那位被楊星踢出局的谷歌創始人謝爾蓋布林的身世很相似。蘇聯解體東歐劇變後他欣喜若狂，在這些國家大肆投資，企圖運用經濟力量推動這些國家的政治“民主化”轉型。以他名字命名的在這些國家的多家基金為達到這個目標而不餘遺力。作為東歐最大的政治大國俄羅斯，當然是他投資的重中之重。

在類似索羅斯這樣的國際金融巨鱷一致看好俄羅斯對外金融開放的背景下，1997年上半年成為俄經濟轉軌以來吸收外資最多的年份。俄從91年起到98年一共才吸入外資237。5億美元，而1997年就佔到100多億美元。到97年10月，外資已掌握了俄60～70的股市交易量，30～40的國債交易額。但是這中間有很大的隱患，外資直接投資於俄實業的只佔30左右，70左右是短期資本，來得快，走得也快。

1997年7月泰國爆發的金融危機對千里之外的俄金融市場的衝擊當時還不大，8、9月間還有大量外資湧入俄羅斯。但進入10月後，隨著韓國受到金融危機影響，立即對俄金融市場產生連鎖反應。因為在俄金融市場中韓資佔有相當比重。韓國本國發生金融危機，韓資急著回去救火，大量撤走資金，導致其他外國投資者也紛紛跟風撤資。結果從1997年10月28日到11月10日間由於外資大量拋售股票，俄股價平均下跌30。股市的慘淡還殃及了債市和匯市，後者也隨即告急。事後盤點雖然俄央行採取緊急措施投入大筆外匯抬高俄國債想吸住外資，但最後即使俄國債收益率高達45，外資依然外逃超過100億美元。

如果只是這樣，俄羅斯的噩夢還算不太遭，畢竟同為天涯落難人的亞洲各國比它慘痛多了，不少國家可是連續遭受打擊，元氣大傷，泰國、印尼等國的政權都變了天。俄羅斯表面家大業大，看起來對於金融打擊的承受力要強得多。但實際上自從蘇聯解體，俄羅斯靠著淵源深厚的底子勉強維持世界一流大國的外殼不倒，但內部早因為多年畸形發展的經濟和解體後不適當推行全面sī有化的“休克療程”，經濟基礎千瘡百孔，搖搖yù墜了。而正好遇到的這次金融風暴，就成為俄羅斯經濟徹底跌入深淵最後一擊。接著的連續三輪一bō比一bō強大的金融風暴接著襲來，差點把整個俄國都拖進萬劫不復的深淵

隨著大批國際金融炒家遠赴亞洲淘金，外資大量流失的俄羅斯奄奄一息苟延殘喘，幸運的躲過了這些基金首輪狩獵的貪婪目光。但不巧的是進入98年後，俄羅斯政壇動dàng，總理總統先後鬥法，長達一個月政fǔ陷入癱瘓之中，嚴重影響了國內外投資者的信心。同時進入98年後，俄羅斯所欠的大批外債開始到期，俄羅斯掩蓋已久的赤字問題突然爆發。

俄自1992年以來就一直存在嚴重的財政赤字，由於政fǔ採取發行國債、舉借外債、拖延支付等所謂“軟赤字”辦法加以粉飾，再加上償付債息不包括在預算支出內，因此一直對外公佈的財政赤字看起來並不高（大概在3～4。6之間），民眾不瞭解實際赤字的嚴重程度（在8～10之間），還沉醉在一片歌舞昇平的神話裡，也大大扭曲了外國投資者對俄羅斯政fǔ償債能力的看法。現在突然發現俄羅斯實際欠債比預想的多得多，恐慌情緒開始發酵，一場對