，市場上股票價格破百的不少，一手的價格要過十萬資金，而這類高價股的股價波動很小。這時候牛熊證的優勢就顯現出現，你選擇牛熊證才幾毛錢一份，這大大地提高你資金的可用率，而由於牛熊證槓桿的作用，可能一天有十幾個點的收益。”牛濛濛又在紙上用筆圈出了一個155萬，又寫上幾毛錢，點了點上面的對比。

“牛熊證有個股牛熊證和指數牛熊證，其實指數牛熊證更受市場歡迎一些。牛熊證是用來做多或者做空指數或者個股的。如果是指數牛熊證，牛證就是恒生指數漲它也漲，而熊證的話恒生指數跌它漲，個股亦是如此。牛熊證有收回價和收回期限，到了收回價要被強制收回的，被強制收回的話就差不多相當於全部虧完了，只剩下一點剩餘價值。所以做牛熊證最重要的是看它的收回價和收回期限。牛熊證屬於短線工具，你需要盯著盤面，而且風險相當於股票來說更加大，所以你做牛熊證的時候一定要考慮清楚。”牛濛濛又是在指上圈出了幾個關鍵詞，尤其重點劃出了一個“強制收回”。

認真地望了林浩然一眼，接著又點著“強制收回”繼續說道，“你要記住！牛熊證在發行時有附帶條件：在牛熊證有效期內，如相關資產價格觸及上市檔案內指定的水平（稱為收回價），發行商會即時收回有關牛熊證。若相關資產價格是在牛熊證到期前觸及收回價，牛熊證將提早到期並即時終止買賣。”

“不是吧！那萬一我買入牛證，它先跌破收回價，後來漲上去，我豈不是也要虧錢？”林浩然側頭望著她，比劃著手吃驚地道。

“這本就是一個結構性產品，用小資金跟著正股或指數聯動，你那點錢賠光自然就要清盤了。”牛濛濛板著臉，跟林浩然的眼睛對視，其實她並不提倡林浩然玩牛熊證，“一旦恒指波動超過3％，市場上都會有很多牛熊證遭到清算，很多人也是在這上面賠清光。”

香港股市的理性也是經過血的教訓得來的，如今市場對每隻股票的估值都謹之又謹。斷然不會出現內地股市那一般，僅僅是因為上市公司給自家股票名稱改個好聽一點的名字，股價都能漲上10％。

香港這裡有相對理性的股票市場，也有全球最瘋狂的衍生品市場，二者結合，成了當今的亞洲金融中心。

隨著牛濛濛的陳述，林浩然也慢慢地揭開了這香港金融中心的神秘面紗，這裡理性與投機並存。而牛熊證是二十一世紀的產品，發展相當之迅猛，像倫敦，它已經佔到了交易額的四成，相當之驚人。

“那牛熊證跟權證主要有什麼區別？”林浩然歪著脖子又是提了一個問題，這一個問題更多的是出於好奇，因為這二個衍生產品什麼之相似，他分得不是很清。

聽到這一個問題，牛濛濛會心一笑，大陸那邊的股民對衍生品接觸比較少，的確容易將二者混淆。而這小子能問出來，證明他的確用心在聽自己講解。

“牛熊證與渦輪其實有很多相似的地方，例如發行商、開價機制、交易平臺等，更重要的是，兩者都不是長線的投資產品。牛熊證相對不受時間值影響，但其實有關代價已計入有關的成本在內。”牛濛濛用筆又寫下幾個關鍵詞，讓林浩然加深記憶，紅唇輕動，身上散著淡淡的幽香，很像一個合格的老師。

窗外的小雨漸漸停了下來，天空更加明朗，二個人並排坐在會議桌前，細細地交流著。時而是牛濛濛在講，時而是林浩然提問。

“由於牛熊證沒有引伸波幅，正股的波動趨勢不會對牛熊證價格造成很大影響，正股上升牛熊證會直線性上升，認股證卻會曲線上升。”

“能舉個例子嗎？我覺得你舉的例子都很生動，我也比較容易理解。”林浩然聽著這些概念性的東西有些頭暈，側頭望著她的臉認真地問道。

她用筆頭戳著自己粉嫩的臉蛋，自然而然將她這習慣表露在林浩然面前，讓到林浩然望到她的臉蛋怔了一下，突然發現這女人還挺漂亮的。

“渦輪和牛熊證的主要區別有於，牛熊證多了一個強制收回，這樣大大地加劇了跟正股的相關性相當之緊密。打個比方，一個人揹著袋子從沙漠中走出去，如果袋子裝的是渦輪，那它只需要走對方向就可以。在這期間，不管它有沒有票面價值，實質對最終結果影響不是太大，所以結果才是最為重要的。”牛濛濛沒注意到林浩然的目光，繼續埋著頭向著這一個學生講解著。

“如果袋子裝的是牛熊證，那就完全不同。因為就算方向是正確，但走好每一步才是關鍵，這裡會揹負著一個“死亡條約”。假如揹負的條件是走100步沒有找