一年後，美國。

隨著第二大次級抵押貸款公司新世紀金融宣佈申請破產保護，一場金融風暴突如其來地席捲了華爾街，並迅速蔓延到了整個西方世界。2007年6月22日，美國第五大投行貝爾斯登宣佈旗下兩支投資次級債的基金出現鉅額虧損。隨後，各家銀行紛紛宣佈衝減不良資產，其中，花旗集團衝減了150億美元，美林公司衝減了79億美元，美洲銀行衝減33億美元。據金融專家估計，全美因次貸危機而造成的損失在1000億至2000億美元之間。

在歐洲，滙豐銀行提取了33億美元的壞賬準備金，英國巴克萊銀行進行了27億美元的登出，瑞士銀行在第三季度核銷37億美元次貸壞賬，年底更是宣稱因與次貸相關的損失達到了100億美元。

亞洲的情況也不容樂觀，日本瑞穗金融集團、新生銀行和青空銀行均聲稱受次貸影響，業績大幅下滑。中國的金融機構因持有上百億美國次級債，損失預期將達到1/5。

西方經濟是完全建構在金融信用之上的，金融業的巨大震盪，不可避免地涉及到了實體經濟。住房市場是最早受到影響的，各國房價均出現了大幅下跌，住房信貸違約率飈升，新房開工數銳減。製造業同樣受到信用崩潰的影響，由於各家銀行出現了嚴重虧損，貸款難以發放，企業投資大幅度縮減，投資品市場隨之萎縮。

大量陷入經營困難的企業開始裁員或減薪，百姓的收入減少，又進一步加劇了市場的低迷。西方百姓大多數沒有什麼家庭存款，日常消費都是靠信用卡，具有典型的寅吃卯糧的特徵。收入減少，加上銀行緊縮消費信用，無數西方百姓的生活頓時陷入了困窘之中。

次貸危機的爆發，並非一日之寒。其根本原因在於整個西方世界的經濟脫實向虛，大家都熱衷於在金融市場上賺快錢，沒有人願意腳踏實地地做實業。為了能夠獲得更多的利潤，華爾街的金融專家們發明出了五花八門的金融衍生產品，輪番炒作，製造出一種虛假的繁榮。在這種繁榮中，每個人都產生了自己擁有大量財富的錯覺，殊不知這些財富完全都是空中樓閣，一朝夢醒就會化為烏有。

在大洋的彼岸，中國國家發改委的大會議室裡，此時正在召開一場關於應對次貸危機衝擊的會商會，引數的人員都是各經濟職能部門的官員。

“據發改委宏觀經濟研究所提交的分析報告，次貸危機已經開始向實體經濟蔓延，歐美各國都把今年的GDP增長率下調了0.5至1個百分點，上個月美國的製造業活動指數已經跌破了50，進入衰退期。日本央行的調查資料表明，大型製造商信心指數為負數，對市場前景均抱悲觀態度。我們預測，次貸危機的影響在今年後幾個月還會進一步擴大，存在演化為全面經濟危機的可能性。”這是王振斌在向參會的官員們介紹情況。

“王司長，我在報紙上看到，有專家認為次貸危機已經見底了，美國經濟在年底有望回暖，這和你們的預測結果不一樣啊。”一位參會官員質疑道。

“是啊，我也看過這樣的說法。”另一位官員附和說，“對了，原來社科院的那位高磊，現在在哈佛大學當教授。前幾天他發表了一個演講，說咱們中國對次貸危機的分析過於危言聳聽了，美聯儲有豐富的經驗，能夠迅速地採取政策，扭轉局面，次貸危機最多再持續兩三個月的時間，肯定就會結束了。”

“高磊只是一家之言罷了。”主持會議的發改委副主任韓宏微微一笑，“我們瞭解到的情況恰好相反。美聯儲的官員在私底下表示，他們能夠採取的措施都已經採取了，但市場信心嚴重不足，稍有點風吹草動，就可能會掀起新的一輪風暴，屆時受到影響的金融機構會遠多於現在，他們已經在準備各種善後措施了。”

“美國國內頂尖的經濟學家對次貸危機的前景均不看好，他們認為明年發生進一步危機的機率在70%以上。”國家發展研究中心的研究員祁瑞倉補充說。他現在也算是國際頂尖學者之一，像這種重要的會議，往往都會邀請他來參加的。

“經濟學界現在都在反思為什麼事先沒有預見到次貸危機的發生，大家梳理了一下這些年的許多跡象，發現這場危機早在5年前就已經有徵兆了，只是被盲目樂觀的市場預期給掩蓋了。學術界的共識是，這場危機如果早兩年爆發，還是比較容易控制的。現在爆發，已然是積重難返，估計全球經濟都會受它的拖累，在未來三至五年內很難恢復。”祁瑞倉向眾人介紹說。

“原來是這樣。”先前提到高磊的那位官員訕笑著，給自己打著圓場