就會發現他的投資理念濃縮了多年投資積累的智慧，而這種智慧對於我們一般投資者理念的形成大有裨益。

之一：投資理念=巴菲特　索羅斯

國內投資界最推崇的兩個人物是巴菲特和索羅斯，許多投資人士分別以這兩個人為開山鼻祖，自創門派。經常出現的情況是：互不服氣的門派之間經常會因為投資理念的分歧而大打口水仗。

〃你認為自己屬於哪類派系？〃很多人拿著這個問題問過李振寧。

李振寧的回答是：〃有的人說自己是價值投資，有的人說自己是趨勢投資，問我是屬於哪一類，我講過一句話：我們既要借鑑巴菲特，也要借鑑索羅斯。〃

對，李振寧的投資哲學就是〃巴菲特　索羅斯〃，即〃巴菲特的價值投資加索羅斯的趨勢投資！〃

〃這個投資理念不代表我自己比較高傲，認為自己能夠博採眾長，兩位大師的精髓都能學到；堅持這個理念是因為中國的國情，因為巴菲特的價值投資是與他所在的美國市場的融資環境、能夠使用的金融槓桿、巴菲特本身擁有的資源所聯絡在一起的，他有大量源源不斷的資金，巴菲特的哈撒韋公司本身也是上市公司，所以巴菲特不缺少融資渠道，如果自己公司投資的股票短期不漲，他可以長期持有，或許過了幾年就可以漲回來。

但在中國，投資者就不能找照搬巴菲特的東西，不管是一對一的大客戶理財，還是我們的集合理財產品，即陽光化的透過信託做的私募，基金的封閉期都是一年，跟很多大客戶籤的一對一的理財合同，一般也都是一年。如果只做價值判斷，而不做趨勢判斷，那麼明明是有價值的東西，可能被市場誤解了，這一年你持有的股票可能不漲，還會跌，那麼下一年就沒有任何客戶了，這是中國的國情。〃

既然做任何事情都要符合中國國情，所以李振寧告訴投資者，〃如果掌握中國國情，掌握自己的情況，我們就必須把索羅斯和巴菲特兩個人的特點結合起來，既要用巴菲特的眼光去發現價值低估的股票，又要看到這個股票是不是能為市場所接受，是不是能夠獲得市場的共識。〃

在很多人眼裡，巴菲特和索羅斯之間投資理念存在很大的矛盾，如果把兩個人的投資理念結合起來使用，可能會產生〃以子之矛，攻子之盾〃的後果。

李振寧不這麼看。他認為兩者之間不存在矛盾！在他看來，雖然索羅斯很多地方是做宏觀對沖、做期貨、做貨幣，這些領域屬於趨勢判斷，但在選擇企業上，巴菲特和索羅斯選股的標準是一致的，這兩人都是要用做企業的態度來選股票。

〃如果選擇的公司還無法上市，讓你參股能不能參？如果能夠、也有信心去參股，這個股票肯定能去長期投資。〃李振寧說出了自己投資之道，〃要用企業家的眼光來看待企業或上市公司的價值低估，實際上，索羅斯做多時也是這樣做的。〃

之二：區分價值投資和投機

價值投資、價值投機就像不同的方法論或世界觀，之後衍生出價值投機、趨勢投資、概念投資、主題投資……層出不窮的投資理論，一般投資者會深陷其中，無法自拔。即使是一些資深的投資者，也在其中被迷惑。

正因為如此，各種各類的行業中，投資和投機是最容易引發市場爭議的問題，這裡，李振寧將以他自己獨特的視角，告訴你分析價值投資和價值投機之間的區別和聯絡。

在李振寧的理念裡，投資實際上是科學加藝術，投資者不僅僅研究上市公司，還要研究人類的行為，這樣才能算一個好的投資家。

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第36節：取道巴菲特　索羅斯（2）

很多人認為李振寧是價值投資的倡導者，其理由是他是一個堅定的做多者，這種做多在2005年表現得十分明顯，當時他多次撰文和講演表示堅決看多中國市場。

但是，股市總有漲跌的時候，即使是長期看多市場，很多人也因為市場的短期波動而被震出市場。

這些行為可以從哲學上來解釋，李振寧說，人其實並不像西方經濟學講得那麼理性，而是天生都有貪婪和恐懼。這種人性的貪婪和恐懼反映在證券市場更是明顯，所以證券市場的股票永遠不是高估就是低估……當證券市場參與群體共同看好一個公司時，市場可能會提前透支公司未來10年的增長；同樣的，一個公司被看壞時，投資者會把不利因素放大。結果表現為，股市不是過分樂觀就是過分悲觀。

〃這就是人性，集體無意識帶來的非理性繁榮。〃李振寧說